七月全球股市大A又垫底了。尤其是双创指数跌幅23%和25%，本来稳居倒数第二，第三的，但最后一天被韩国股市反超了！这确实挺郁闷的。

当然，硬币的另一面是：港股一举登顶成为全球最强的市场，恒生指数大涨13.13%、纳斯达克中国金龙指数涨11.2%、恒生科技涨7.98%，包揽全球涨幅前三。

所以不是中国资产不行，主要是A股不行。A股也不是全部不行，是小登不行，老登还蛮坚挺的！大家看7月领涨板块：煤炭（+14.29%）、石油石化（+12.63%）、银行（+11.57%）、食品饮料（+11.34%）；7月领跌板块：电子（-34.72%）、通信（-27.9%）、机械设备（-22.06%）。

总的来说，7月全球都在杀AI硬科技，费城半导体指数跌20.66%，韩股跌22.19%，日股跌8.14%，台股跌6.52%。前面涨起来有多猛，7月杀下去就有多惨烈。

不过，硬件这边在哭爹喊娘时，另一边AI应用偷偷开启了狂欢。昨天白天A股AI应用批量20cm涨停潮，晚上美股亚马逊暴涨15%、谷歌涨6%、阿里巴巴涨5%、微软涨3%，这些云厂商集体大涨。

但美股硬件又开启了猛烈的跳水模式，SK海力士从+8%到-3.5%，美光从+6%到-6%，闪迪从+9%到-5%，这比周五大A更狠！

刀锋认为，AI不是完蛋了，是产业链叙事逻辑变了，正在从上游（光、芯、存等），转向了中下游（云计算+AI应用）。也就是说，之前炒的是"卖铲子的故事"，现在新逻辑是"挖金子的故事"！谁的AI投入开始赚钱了，市场疯狂奖励；谁还在纯烧钱的，市场用脚抛弃。

下周一就是8月了，硬科技想重回主线比较难；但7月暴跌后，8月理应会走一波修复性反弹行情！而8月应该有新的主线出来，拭目以待吧。