【业绩大增，机构大减仓，有色板块机会凸显！】 经过前期较大回调，有色板块的估值风得到充分释放，投资机会明显凸显！ 首先是2026年上半年业绩普遍增长，这主要受三方面因素影响： 供给端：新增产能放缓，叠加地缘扰动，铜、铝、锡、稀土等金属价格维持高位，行业充分享受量价齐升红利； 需求端，AI快速增长催生智算中心、新一代服务器等更新和建设，拉动铜、锡、铝、稀土等需求提升； 在大国博弈加剧、地缘冲突频繁的背景下，新一轮国防军工、航空航天投资建设提速，钨、钼等关键战略金属需求持续增长，进一步支撑小金属价格走强。 与此同时，机构基金对有色板块的持仓处于近年来低点，继续减持空间有限。 2026年二季度，中东冲突、油价大幅冲高带、美联储预期加息，使色金属价格走势的不确定性加大，公募基金大幅减持铜、铝、黄金等此前超配的有色金属子行业。 今年6月末，主动权益公募对A股有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值的比例为1.98%，相比3月末的3.22%下行了1.2个百分点，降至近3年低位。 有色金属行业年内预期最差阶段或已过去，有色金属价格已出现企稳反弹迹象，叠加市场风格或将转变，机构有望回补有色金属行业仓位，推动行业指数上行。 不同于以往传统有色周期依赖地产行业的格局，本轮有色景气兼具周期涨价红利与新兴产业长期增量。随着AI、半导体等科技产业与国防建设持续推进，相关金属需求具备持续性，有色板块盈利韧性有望延续。 就细分赛道表现来看，工业金属价格受加息预期压制，重点关注铜、锡、铝，战略小金属则受供给刚性主导，价格中枢有望上移，重点关注钼，钨、锑、稀土等。