卖铲人存储光芯片，在AI基建1.0时代，也从小甜甜变成了牛夫人（因为图1）

历史每一次惨痛教训告诉我们：一窝蜂一致地冲向一个新的技术革命时

需求端会出问题：成本过高导致透支需求

供给端问题更大：大厂会逼着上游扩产，产能必然过度扩张，最终导致产能过剩，历史上总是一地鸡毛收场

那么，如果大家能够更理性一些，不上杠杆，不透支

资本市场是不是可以期待一个AI基建发展新范式呢？

例如存储，即使经历了7月史诗级大跌，大家都知道，他的基本面（尤其是HBM相关）没有问题，需求也没有问题，估值也没有问题

问题出在了交易层面（过度拥挤导致有平衡配置的需要，过度杠杆导致踩踏）

问题出在了预期，因为历史上的周期轮回如悬在头顶之剑，海力士三星美光等4倍市盈率仍然继续暴跌

因此接下来只要大厂转换到细水长流资本支出模式，消除周期尖顶A杀风险之后

市场在消化了当前杠杆平仓带来的波动之后，应该可以期待迎来一段好时光

若范式转换，借用巴菲特的语言来形容存储，或会慢慢转变为：长坡厚雪

AI基建2.0长坡厚雪新范式在酝酿