价值投资日志 摩根大通数据中心观察：AI需求尚未达到。三个数据交叉验证：

LLM用量6月环比暴涨70%，同期20倍。价格只跌5%。美国模型拿走85%的消费金额，Cl­a­u­de Op­us 4.7唯一双料前五。

GPU租金连涨七个月。A100涨6.3%，H100涨3.7%，B200涨2.7%。B200是H100的倍数，但溢价从2.58倍降到1.96倍，稀缺性已经差不多了。

DR­AM同比涨740%，连涨三个月。NA­ND连跌三个月，但同比仍涨518%。存储双雄走向巅峰，周期后段信号。

结论：逻辑AI硬件需求持续热，在换挡。溢价收窄，NA­ND先行松动，关注点从“缺不缺”变成“谁在涨价”。以上内容来自机构研报的部分内容，不构成投资建议。

$中际旭创(SZ300308)$ $兆易创新(SH603986)$ $沪电股份(SZ002463)$