小米股价创新低，谁在做空？主要意图是什么？

小米股价从2025年6月的61.45港元历史高点，一路跌至近期21.86港元的低点，市值蒸发超一万亿港元。

一、谁在做空？

主要是对冲基金等机构投资者在主导做空：

· 高盛明确指出：小米已成为对冲基金“普遍看空”的目标，空头仓位曾在一周内上升53%。
· 沽空数据：6月25日沽空金额达8.49亿港元，沽空比率21.38%；部分交易日沽空比率甚至高达34.1%。

二、 主要意图是什么？

做空者的核心意图是通过股价下跌获利，而以下“弹药”为他们提供了信心：

· 核心业务“告急”：一季度手机出货量同比暴跌19.2%。主因是存储芯片成本暴涨，及国内出货量暴跌35%、跌出前五。
· 汽车业务“熄火”：一季度造车业务巨亏31亿元。1-5月仅完成全年55万辆目标的27%，明星车型YU7交付量从峰值3.7万台暴跌至8736台。
· 财报“雪崩”：一季度营收991亿元，近两年来首度跌破千亿；经调整净利润60.72亿元，同比暴跌43.1%。
· 估值逻辑“破产”：市场曾寄希望于汽车业务带来高增长，但现实打破了这一预期。加之存储涨价可能持续到2030年，前景更不明朗。

简单来说，做空者正是看到了小米“手机业务受挫、汽车业务烧钱、整体盈利暴跌”的严峻现实，才敢于大举做空。

公司虽推出了200亿港元的回购计划，但与万亿市值蒸发相比效果有限。目前小米静态市盈率仅约14.6倍，市场已不再将其作为高增长的科技公司看待。