油价从167美元暴跌回74美元，只用了12天。2026年6月12日，阿曼原油还在每桶167美元的历史高位上狂飙；到6月24日，已经跌回战前水平。这不是市场的自我修复，而是全球资本用真金白银投出了一张选票：这场仗，美国打不下去了。

2月28日，美国联合以色列对伊朗发动军事打击，首轮攻击中伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡。伊朗随即大举反击，弹道导弹砸向以色列本土和中东多个美军基地，同时事实上封锁了霍尔木兹海峡。全球每天约2000万桶石油的运输通道，一夜之间被掐到只剩380万桶。

此后108天，美伊打打停停。4月7日在巴基斯坦伊斯兰堡达成第一次临时停火；4月中旬以色列攻入黎巴嫩，伊朗再次关闭海峡；5月初美军发动"自由计划"试图强行打通海峡，不到48小时就被迫叫停；5月下旬谈判框架反复，白宫迟迟不敢拍板。

这一路走下来，三句话已经写得清清楚楚：美国影响不了伊朗的政权，改变不了中东的局势，打不起持久战。特朗普不敢亲口说出来，但全世界的油轮、保险公司和亚洲炼厂替他说了。

但真正的转折发生在6月中旬。

6月17日，美伊在法国凡尔赛宫签署14点停战谅解备忘录。据虎嗅等媒体梳理，备忘录核心条款包括：伊朗在60天内为商船提供免费通行霍尔木兹海峡的过境通道；美国制定至少3000亿美元的伊朗重建和经济发展计划；美方承诺按最终协议时间表终止对伊朗的一切制裁。

说白了，美国从"把伊朗炸回石器时代"的狠话，变成了"掏3000亿帮你搞重建"的姿态。这中间的落差，就是108天战争给美国上的一堂课。

签完字还没消停两天。6月21日至22日，美伊代表团在瑞士比尔根山举行首轮正式高级别谈判，美方派出副总统万斯、特使威特科夫和库什纳，伊方派出议长卡利巴夫和外长阿拉格齐。卡塔尔和巴基斯坦作为斡旋方参与。

谈着谈着，特朗普在华盛顿接受福克斯新闻采访时又对伊朗公开发出威胁，还在社交媒体上发文恐吓。伊朗代表团当场离席。最后靠卡塔尔和巴基斯坦两头劝，才把人拉回了谈判桌。经过18小时通宵谈判，卡塔尔外交部发布声明称取得了"令人鼓舞的进展"。

但请注意两个细节。第一，白宫至今没有公布停战协议的正式文本，只发了一篇大量堆砌赞美之词的新闻稿。第二，特朗普在谈判期间还在威胁对方——这就好比签了合同，墨水没干就开始砸桌子，然后还指望对方继续坐着跟你谈细节。

不过市场比政客诚实得多。6月22日，美国财政部发布通用许可证，临时豁免伊朗原油相关交易，有效期至8月21日。消息一出，油价加速回落。到6月24日，布伦特原油收于73.74美元/桶，距离2月27日战前最后一个交易日的72.48美元仅差1.26美元。

108天的战争，几千亿美元的军费，全球经济承受的巨大冲击，最终油价回到了原点。这不是胜利，这是代价。

这场仗暴露出美国在中东的三个根本性困境。

第一，军事优势无法转化为政治胜利。美以联手拿下了哈梅内伊的命，但伊朗政权没有垮台，伊朗的导弹没有停射，霍尔木兹海峡没有按美国的意愿打通。伊朗议会在5月初通过了《霍尔木兹海峡管理法》，立法确立分级通行规则，永久禁止以色列船只通行，对美国收取高额通行费，还支持人民币结算。这套法律框架一旦落地，就意味着美国的"自由航行"叙事在海峡这里撞了墙。

第二，盟友体系承受不起消耗。战争期间，阿联酋遭到伊朗导弹袭击，科威特机场被打，海湾国家成了冲突的直接受害者。这些国家并不想替美国挡子弹。韩国财政部长公开表示，中东冲突是韩国经济面临的最大风险。日本央行行长称上涨的原油价格恶化了日本的贸易条件。亚洲炼厂和保险公司在战争第一个月就开始绕道好望角，用脚投票。

第三，谈判暴露了实力的天花板。一个超级大国打到需要巴基斯坦做调停人，需要卡塔尔拉人回谈判桌，需要在签字当天发新闻稿替自己鼓掌——这本身就是战略叙事的塌方。新华社的国际观察文章准确地概括了当下态势："非战非和的极限僵持"。

对中国来说，这场冲突最直接的影响已经通过油价传导过来了。中信证券指出，美以伊冲突构造了三重断层线：能源层面的油价冲击、供给层面的物理中断、地缘层面的筹码博弈。但硬币的另一面是，当全球从"效率优先"转向"安全优先"，中国供应链的韧性和替代能力反而成了稀缺资源。

最后再看一个数字：高盛此前预测，如果谈判破裂、战事重启，8月油价可能飙至180美元/桶，足以引发全球严重经济衰退。

现在油价暂时回来了，但没有人敢打包票明天不会再涨回去。毕竟，特朗普签完协议还在发威胁帖，伊朗议会还说"在核问题上对美方没有任何承诺"。

停战备忘录的墨水干了，但和平的地基还没浇上。

【主要信源】
虎嗅：美伊停战备忘录签署，国际油价冲高回落完成过山车行情，2026年6月25日
新浪财经：伊朗称将中止与美谈判并彻底封锁霍尔木兹海峡，美国原油大涨超7%，2026年6月1日