【6月19日-6月24日】AH本轮9个新股分析：海光芯正、礼邦医药、白鸽在线、江西生物、真健康医疗、来福谐波、鲟龙科技、托伦斯、安克创新

这批新股8个港股1个A股，海光芯正：高速光模块公司，相信光吗？礼邦医药：肾病领域创新药，管线还行、基石很猛，但前景嘛；白鸽在线：在线保险中介，一言难尽；江西生物：破伤风抗毒素，行业很小；真健康医疗：经皮穿刺手术机器，行业更小了；来福谐波：谐波减速器老二，机器人概念；鲟龙科技：鱼子酱全球龙头；托伦斯：半导体零部件，专给中微和北方华创供货；安克创新：A股二次上市，知名消费电子。

本文只是极简分析，且最终结论还有省略，只有在V+内才可看到详细分析和完整点评（本期原文约18000字）。加入方式：网页链接我的V+订阅页上面内容很少，主要我是以V+群内分享资料包为主，包括：个人百大股池原创研报（每篇都是几万字长文）、AH两地多年新股深度分析、行业优质研报、全球宏观分析、往期直播交流录音、定制数据等内容，还免费赠送之前写的书《好生意、好公司、好价格》。此外，有任何基本面相关的问题可以随时在V+群里问我。

一、海光芯正（1191.HK）

公司是光电互连产品提供商，提供光模块、有源光缆（其将光模块及光纤缆线集成为单一组件以实现高速互连）及其他产品。公司的光电互连产品广泛应用於AI数据中心，以支持高速、高密度及高能效的数据传输。公司建立从芯片设计到光模块制造的端到端技术能力，并专注於硅光子技术领域。高速光模块制造商，三年营收增（）倍，规模虽然很小，市占率也很低，和龙头完全没法比，但有一定技术（），产线布局有特色（极少数具备……的企业）。25年7月融资估值是26.6亿元，IPO定价102亿港元，一年估值涨了3倍多。打新建议，也别建议了，朋友，相信“光”吗？长期建议是……

二、礼邦医药-B（9637.HK）

礼邦医药成立于2018年，是一家专注于肾脏病领域的全球领先生物制药公司，礼邦医药的核心产品AP301是一款潜在BIC的磷酸盐结合剂，用于治疗高磷血症。专注肾病领域的创新药公司，已有一款商业化产品（不过是代理的罗氏的原研药），在研方面，既有临床成功率高的BIC/FIC疗法，如……也有下一代颠覆性疗法，如……产品线有一定特色，但……且肾病相较于肿瘤、自免、减肥、CNS等热门领域市场空间较小，特别是核心在研两个管线……其基石投资者高达11家（全球主权基金GIC、百年资管、专业生命科学基金与产业资本，甚至腾讯也参与）。25年10月融资估值38亿元，IPO定价76.8亿港元，大半年溢价近一倍，属实是……打新建议……长期建议……

三、白鸽在线（2672.HK）

白鸽在线，成立于2015年，作为一家保险科技公司，主要从事为场景合作伙伴及保险公司提供科技赋能的保险中介服务。公司主要利用场景险作为工具，通过提供保险交易服务、精准营销及数字化解决方案以及第三方管理服务(TPA服务)获得收入。主打“AI+保险”的核心模式。号称“保险科技AI第一股”，本质上是……虽然在细分领域第一，但……业绩方面……去年1月融资估值20.3亿，IPO定价50-65亿元，打新建议……长期建议……

四、江西生物（6915.HK）

江西生物是中国乃至全球人用破伤风抗毒素（人用TAT）的龙头供应商，其产品在国内和全球人用TAT市场份额分别约达65.8%和45.8%。是全球少数实现全产业链整合的抗血清企业，是全球最大的人用破伤风抗毒素（TAT）提供商，也是中国最大的人用TAT出口商。破伤风抗毒素，抗血清行业，和疫苗企业属性类似，天花板较低，国内市占率已经……收入也就……出口增速不错，但海外……想要收入更进一步只能拓展其他领域，公司也正在做，但目前看……IPO定价40亿港元，对应PE……打新建议……长期建议……

五、真健康医疗-B（2697.HK）

真健康医疗作为中国经皮穿刺手术及消融手术机器人领域的先行者，专注于为精准微创肿瘤诊疗提供端到端解决方案。公司核心产品为经皮穿刺手术机器人，共有TH-S1、TH-S、TH-S Pro及TH-SA四个型号，其中TH-S被国家药监局认定为"国内首创"自主研发的经皮穿刺手术导航定位系统。经皮穿刺手术机器人公司，产品用于肺结节活检、肿瘤消融等场景，数据上看……而实地应用上看……目前只卖出了（）套产品，收入（）万，在国内医院盈利压力越来越大的情况下……出口海外才是……但目前海外……每年亏损接近（）亿。IPO定价48亿港元，去年融资估值22.3亿元，打新建议……长期建议……

六、来福谐波（3952.HK）

来福谐波从单一谐波减速器的研发制造起步，用十余年时间完成了一场从“零部件供应商”到“精密传动一体化解决方案服务商”的蜕变，产品矩阵逐步延伸至关节模组、轻量化机械臂、自动化工作站，全面覆盖工业自动化与人形机器人两大核心应用场景。谐波减速器第二，龙头是绿的谐波，这两年赶上了机器人热潮，业绩……26年更是出现明显加速。不过……感觉不如……当然……此次IPO定价88.4亿港元，而上一轮融资要追溯到22年，估值15亿，时间太久参考价值不大。打新建议……长期建议……

七、鲟龙科技（6715.HK）

鲟龙科技是全球最大的鱼子酱企业。凭借逾二十年的全产业链深耕，已成功构筑起极高的行业壁垒。公司自2015年起连续11年蝉联全球鱼子酱销量第一，2025年全球市占率更是攀升至36.1%，远超全球第二大企业四倍以上。名字带科技，实则是鱼子酱公司，不过做到了全球最大（36%市占率），且收入稳步提升，毛利率更是超过70%，远比一些科技股强得多，更是甩出其他消费品公司几条街，当然这公司产品主要是出口。消费行业难得出现的一个好公司，鱼子酱原本是一个高端食材，硬生生被中国企业卷到价格平民化，鲟龙科技这公司功不可没。IPO定价82亿港元，对应PE 20倍左右，打新或许不会像一些科技股几倍涨幅，但长期值得关注。

八、托伦斯（301583）

托伦斯精密制造（江苏）股份有限公司是一家专注于精密金属零部件研发、生产和销售的高新技术企业。公司主营业务聚焦于为半导体设备及高功率激光器提供高性能的关键工艺零部件、工艺零部件、结构零部件、气体管路及系统组装产品等。半导体零部件公司，产品主要给北方华创和中微两个公司用，对比同行业看，毛利率较低，研发投入和团队也差点意思，25年增收不增利，过于依赖2个公司，没有溢价能力，产品附加值和技术含量其实不高，其实没必一般制造业好到哪里去，只是恰好下游半导体行业景气度很高，感觉很一般，不关注了，不如看同行业龙头。

九、安克创新（0668.HK）

安克创新专注于智能硬件产品的设计与销售，核心业务覆盖智能充电储能、智能家居及智能影音三大产品线。公司采用无厂模式运营，将生产制造全部外包，聚焦研发与销售环节。其商业模式围绕"产品创新-商业落地-价值再循环"的飞轮效应展开，通过持续研发投入推出创新产品，依托全球多渠道网络实现商业落地。A股二次上市，消费电子细分龙头，手机充电宝起家，全球龙头，后拓展至智能家居、安防、耳机等领域，出口占比不小，近一半产品出口美国，欧洲也接近3成。公司有优势是……不过要注意2点……未来看点一是看公司市占率的进一步提升，二是看公司拓展的新业务。IPO定价99港元，相对A股折价22%多。打新建议……长期建议……