三花智控一季报解读：主业稳健增收，新能源热管理打开增量

公司主营制冷配件与汽车热管理两大板块，制冷业务营收占比近六成、汽车零部件超四成，是全球阀件龙头。2026年一季度营收77.74亿元，小幅增长1.36%；扣非净利9.86亿元，同比提升15.52%，主业利润10.91亿元，同比增3.70%。

成本端管控良好，整体毛利率27.80%小幅上行；管理费用优化下滑，财务费用受融资抬升明显，但未拖累整体盈利。制冷配件、汽车零部件多年持续扩容，两类产品毛利率同步稳步上行。

行业层面，全球制冷元器件市场稳步扩容，新能源车、储能、人形机器人热管理成为新增需求。公司电子膨胀阀、四通阀全球市占率近六成，产品批量供货特斯拉等头部车企，新能源业务占比逐年抬升。在家电零部件领域营收规模国内、全球排名首位。

当前滚动市盈率高于行业均值，估值处于历史相对高位，依托热管理多赛道需求，中长期成长逻辑稳固。

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