联讯仪器：1.6T仪器换代落地，海外+高毛利驱动业绩上行

一、业务布局：三大赛道构筑仪器平台

业务划分为光电测量仪器、半导体测试设备，主力落地光通信、SiC功率器件、IC测试三大领域，光通信为现阶段核心营收支柱，功率与半导体业务打开中长期成长空间。
产品覆盖硅光晶圆测试、COC老化分选、高速模块整机验证全链条，含误码仪、采样示波器、波长计等1.6T全套检测装备，形成全链路配套优势。

二、核心利好：1.6T迭代催生设备替换潮

高速仪器受硬件带宽限制，老设备无法软件升级适配新一代光模块，800G规模化量产叠加1.6T商用落地，头部模组厂产线、实验室同步换新测试设备。
深度绑定中际旭创、新易盛、光迅科技，同时切入Lumentum、博通等海外龙头供应链，产品随下游模块迭代持续复购。

三、盈利逻辑：高端产品优化毛利水平

高端高速光通信测试仪器毛利率显著优于普通检测设备，随着1.6T高附加值仪器出货占比抬升，产品结构优化带动整体毛利率稳步上行，叠加量产规模效应，盈利能力持续释放。

四、增量看点：海外市场+功率器件双线发力

海外逐步落地日、新、马、泰本地化服务网点，稳步开拓美韩市场，境外营收占比持续抬升，优化收入结构。
SiC赛道实现突破，供货比亚迪半导体、三安光电，晶圆老化、芯片分选设备逐步放量；IC晶圆测试设备处于研发落地阶段，打造第二增长曲线。

五、后续跟踪要点

1、紧盯800G/1.6T下游产线扩产与仪器订单落地情况；
2、跟踪SiC、集成电路测试产品量产及客户放量进度；
3、持续观察海外客户大批量采购落地与外销营收增速。

潜在风险

下游算力资本开支放缓、新品研发延期、海外拓展进度不及预期、行业同业竞争加剧。

以上信息仅供参考，不构成投资建议。