AI存储周期爆发！江波龙一季净利暴增20倍，股价两年大涨700%

核心要点

一、行业行情：AI拉动存储涨价，HBM紧缺挤压传统产能

AI算力需求爆发带动HBM紧缺，三星、海力士缩减常规存储产能，DDR5、企业级SSD价格大幅上行，256G DDR5两年涨幅超300%，机构预判上半年存储续涨40%-70%。

二、业绩端：低位囤货兑现收益，一季度业绩炸裂

1. 2026Q1营收99.09亿元，同比+132.79%，扣非净利39.43亿元，同比大增20倍；
2. 提前持续备货，存货从2022年末37.44亿攀升至2026年3月末179.6亿元，大额存货持续受益涨价红利；
3. 2025下半年盈利实现反转，上半年扣非仅3221万，下半年扣非12.57亿元。

三、资本市场：股价暴涨，实控人与股东密集减持

1. 股价自2024年低点67.26元涨至568.48元，区间涨幅700%，总市值突破2400亿；
2. 实控人蔡华波持股38.67%，持股市值约930亿元；
3. 实控人持股平台、二股东、大基金陆续减持，合计套现超32亿元。

四、资本动作：37亿定增落地推进，聚焦AI存储研发

定增37亿元获深交所通过：9.3亿投AI高端存储、12.8亿布局主控芯片、5.4亿建设高端封测、11亿补充流动资金；公司账面货币资金41.49亿元，募资补流引发市场争议。

五、风险提示

存储具备强周期性，高价扩库存存在后续价格回落、存货计提减值隐患。

以上信息仅供参考，不构成投资建议。