72岁董事长再次出手，生物股份抛出2亿-4亿元回购计划。6月3日晚间，生物股份公告，董事长张翀宇提议以2亿元至4亿元回购公司股份，回购价上限设定为董事会决议前30个交易日均价的150%。按当前股价约12.5元估算，这一上限给予约50%的溢价空间，意味着大股东对估值上限的容忍度相当高。这已不是张翀宇第一次在低位发声——2022年4月，他曾以每股7.99元和9.07元的价格在二级市场大举增持合计超283万股，历史操作显示其对估值底的判断有不错的前瞻性。

这次回购的背景并不轻松。生物股份2025年营收13.96亿元、归母净利润1.00亿元，同比下滑8.14%，市盈率已高达约152倍。公司主营兽用生物制品，生物制药收入占比超92%，毛利率54.78%，但非洲猪瘟疫苗尚处临床试验阶段，短期业绩支撑有限。此前公司因研发费用资本化核算不准确被出具警示函，管理层合规压力不小。一季度经营现金流同比下降56.49%，回购资金如何安排值得关注。

对于投资者而言，2亿-4亿的回购规模看似不小，但核心看点在于两点：一是回购股份的用途——是注销还是激励，若用于注销则每股收益提升更直接；二是此前回购注销计划的执行进度——2025年公司已多次实施回购注销，若能延续这一路径，信号意义更强。当一家主营传统兽用疫苗的公司，选择在业绩平淡期抛出大额回购计划，董事长意图或在于传递一个信号：当前的估值把“非瘟疫苗”的故事已经透支了不少，但公司依然认为这里值得抄底。