从盈利3.8亿到亏损17.8亿，小鹏这波“深蹲”很值得琢磨。核心是青黄不接：老车在价格战里乏力，新车GX5月才上，一季度自然空窗。但毛利率反而涨到20.6%，说明卖车不亏，钱主要砸进29.1亿研发（同比+46.8%），押注智驾、AI、机器人。这不是经营恶化，是主动换挡。小鹏汽车