小鹏2026年Q1毛利率20.6%、研发增46.8%、现金420.9亿，淡季盈利坚挺；车型密集上新、智驾里程碑落地，Q2销量营收预计环比大增超50%，全力冲刺物理AI商业化。

刚看完小鹏2026年Q1财报，真的越看越有味道，不只是卖车，是在赌未来十年的智能出行。

先说最硬的成绩单：一季度交付62682辆，总营收130.3亿，毛利率20.6%，同比直接+5个百分点，淡季还能稳在20%+，这盈利能力在新势力里真的很顶。研发砸了29.1亿，同比+46.8%，现金储备420.9亿，有钱、敢投、底气足。

再看产品，今年完全是炸场节奏：P7+、G7/G6/G9新款、X9纯电、MONA M03、全尺寸旗舰GX六车连发，覆盖10万—30万主流盘。尤其是GX，12小时大定近2.5万辆，直接扛起高端销量大旗；MONA更是稳坐10—20万纯电轿车榜首，基本盘牢得很。

技术这块，小鹏真的在改写行业规则：第二代VLA推送首月，智驾里程占比破50%，行业第一次！一半路程AI在开，高阶智驾从选配变刚需。L4级Robotaxi前装量产下线，下半年广州试运营；人形机器人基地动工，年底要量产，明年进店当导购。这哪是车企，明明是物理AI科技公司。

最后看预期，直接给市场打强心针：Q2预计交付10万—10.6万辆，环比+约60%；营收196—208亿，环比+约55%。换代阵痛结束，爆款就位，下半年肉眼可见的量利齐升。

我的看法很直白：小鹏现在走的路，是整车+智驾+Robotaxi+人形机器人+全球化的五层增长。短期看GX与车型放量，中期看智驾服务变现，长期看物理AI商业化。毛利率、研发、现金三道安全线拉满，这波不是跟风，是真在造未来。

2026年，小鹏的故事才刚进入高潮。小鹏集团发布第一季度财报