平安基金最新观点分享：一､AI 电力行业基本面北美数据中心大规模延期，电力是最核心制约瓶颈，燃气轮机订单已排至 2030 年，是 AI 产业链中稀缺性最强的环节｡市场以量化资金为主，油价上涨短期压制燃气轮机，但海外标的不受影响，A 股存在明显预期差｡订单存在双重外溢：一是地域外溢，北美订单向中国转移；二是技术外溢，重燃供给受限，需求传导至天然气发动机､氢燃､SOFC 燃料电池｡二､SOFC燃料电池（新增重点方向）新增配置SOFC燃料电池，全生命周期成本约为燃气轮机2-3倍，除了贵无其他明显短板｡三､行业优势与估值竞争格局稳定：燃气轮机技术迭代慢，10-20 年难有新进入者｡估值安全：一些龙头标的明年估值均不到 20 倍｡策略容量充足：千亿市值标的涌现，可支撑近百亿规模策略｡四､AI 产业链各环节判断坚定看多：AI 电力（刚需､订单确定､估值低､机构共识低）。谨慎规避：光模块等机构高度一致抱团方向｡看空：AI 应用､纯软件公司（代码廉价化､标准化软件价值消失）｡国产算力：仅看好代工环节｡五、空间与节奏空间：国内标的至少还有一倍以上空间，快则明年有望兑现，对标海外千亿美金巨头市值差距巨大｡节奏：大方向坚守AI 电力，内部按订单释放节奏做结构调整，不参与外部赛道轮动｡