🎁【天风电子】江波龙点评：26Q1业绩显著提升，存储高景气+结构升级驱动利润释放
公司披露2025年年报及2026年一季报：2025年实现营收227.66亿元，归母净利润14.23亿元；2026Q1实现营收99.09亿元，同比翻倍增长（去年同期42.56亿元），归母净利润38.62亿元，同比实现大幅扭亏（去年同期亏损1.52亿元），扣非归母净利润39.43亿元，同步实现扭亏，单季度盈利创历史高位。

[玫瑰]存储景气上行，价格与结构共振驱动业绩提升
-- 当前存储行业处于上行周期，AI与数据中心需求持续拉动，服务器端需求成为核心增长引擎
-- 全年预期存储涨价持续，且产能侧来看扩张有限，公司收入与盈利能力同步提升

[玫瑰]经营重心上移，高端产品与大客户驱动结构优化
-- 公司自2025Q4起主动向高端产品及大客户切换，盈利结构明显改善
-- UFS 4.1、mS­SD等高端产品推进顺利，2026年进入规模化阶段
-- 车规级存储、eP­OP产品进入海外核心客户供应链，产品结构持续升级

[玫瑰]技术能力强化，提升产品竞争力与应用空间
-- 公司基于先进制程主控推出HLC（高级缓存技术），在同等性能下有效降低端侧DR­AM需求
-- 已完成主流平台适配，在当前CPU占比提升、内存资源趋紧背景下，具备较强应用价值
-- 技术升级有助于公司在高端产品竞争中提升份额

[玫瑰]资源与库存优势，放大周期向上弹性
-- 公司持续强化关键资源储备，一季度末存货规模约180亿元
-- 已与全球主要晶圆厂签订长期合约（LTA），在供给偏紧阶段锁定资源
-- 在行业上行周期中，库存与资源保障有助于放大利润弹性与份额提升

短期看，存储价格上行叠加库存与资源优势，公司盈利能力持续提升；
中期看，高端产品与大客户导入推动结构优化；
在AI驱动的数据中心需求背景下，存储行业景气度有望延续，公司作为核心模组厂商具备持续弹性。

联系人：天风电子 李泓依