多晶硅期货涨停！通威、大全能源大涨，光伏反内卷行情全面爆发

4月20日，光伏产业链迎来强势反转：多晶硅期货主力合约涨停9%，收报42955元/吨，自4月10日低点以来累计反弹超34% 。A股硅料龙头同步爆发，大全能源涨6.47%、通威股份涨5%，板块情绪彻底点燃。

一、期货涨停三大核心逻辑

1. 政策反内卷重拳出击
4月17日，工信部等四部门召开座谈会，明确产能调控、价格执法、规范竞争。4月1日起取消光伏出口退税，叠加产能利用率70%红线，落后产能加速出清。价格从5.8万暴跌至3.1万后，政策托底彻底扭转预期，期货资金率先抢筹。
2. 供需拐点出现，减产去库共振
硅料跌破现金成本，新疆、内蒙大厂主动减产，4月产量环比降超10%。下游硅片排产回升至48.73GW，采购回暖、库存去化。供给收缩+需求边际改善，支撑价格强势反弹。
3. 超跌修复+空头踩踏
年内多晶硅期货跌超40%，跌破大全能源33.95元/kg成本线 ，悲观情绪出清。政策刺激下空头集中平仓，叠加资金涌入新能源，期现联动暴涨。

二、两大龙头：弹性与稳健对比

- 大全能源（688303）：纯硅料弹性之王
产能21万吨，业务单一、业绩对价格最敏感。硅料每涨1万/吨，年利润增厚21亿。近一年涨30.40%，远超通威，反弹弹性最强。
- 通威股份（600438）：全产业链稳龙头
硅料90万吨全球第一，“硅料+电池片+组件”一体化，成本低至2.7万/吨。抗周期强、业绩稳健，近期发行105亿绿债，融资优势显著。

三、行情展望与风险

- 机会：反内卷政策持续落地，产能出清加速，硅料价格进入修复通道 ，龙头盈利大幅改善。
- 风险：库存仍高、反弹持续性待验证；若减产不及预期、需求疲软，行情或反复。

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