GaN赛道彻底分化！两大巨头财报出炉，一条路收缩卡位高价值，一条路规模全覆盖

纳微、英诺赛科两份财报，标志着GaN（氮化镓）行业从消费电子走向AI电网，两大龙头路线完全分化，行业进入结构性增长新阶段。

一、纳微半导体：砍消费电子，All in高功率，短期阵痛换长期空间

1. 战略转向 Navitas 2.0

- 放弃移动/低端消费电子，聚焦AI数据中心、电网、工业、高性能计算
- 高功率业务2025Q4首次成为营收主力

2. 业绩阵痛

- 2025全年营收4591.6万美元，同比-44.9%
- GAAP净亏损1.17亿美元，毛利率转负
- 裁员19%，渠道从40家精简至不足10家

3. 长期逻辑

- 可服务市场SAM到2030年有望达35~54亿美元
- AI数据中心、电网增速60%+
- GaN+SiC双轨，主攻高压固态变压器、储能系统

二、英诺赛科：IDM规模狂奔，全场景渗透，营收+毛利率双爆发

1. 业绩高增+扭亏

- 全年营收12.13亿元，同比+46.3%
- 毛利率从-19.5%转正至7.3%
- 调整后EBITDA盈利5200万元，净亏损大幅收窄

2. 产能与成本优势

- 8英寸硅基GaN月产能2万片，良率>95%
- 3.0平台量产，4.0平台推进，单位产出+30%

3. 全域开花

- AI数据中心：进入英伟达800V供应链，收入+50.2%
- 新能源车：车规级GaN出货翻倍
- 人形机器人：全球首个100V GaN关节方案量产
- 储能：收入同比**+137.93%**
- 全年出货超8亿颗，累计破20亿颗，全球份额第一

三、GaN行业两大路线定型

- 纳微模式：轻资产+技术卡位+高价值市场，短期阵痛换长期壁垒
- 英诺赛科模式：IDM+规模效应+全场景覆盖，以量换价、快速扩圈

共同方向：全面转向AI算力、800V直流、电网储能、车规、工业等高增长领域

受益公司

- 英诺赛科
- 纳微半导体
- 三安光电
- 闻泰科技
- 士兰微
- 华润微
- 新洁能
- 兆易创新

以上信息仅供参考，不构成投资建议。