惠云钛业2025年年报正式出炉：营收17.37亿增长4.62%，净亏损6260.74万元，由盈转亏！ 4月20日，公司披露2025年年报，归母净利润落在此前业绩预告区间（-6500万至-4600万）的中值附近。公司决定不派息、不转增。2024年公司还盈利442万元，2025年直接亏损超6000万，业绩"断崖式"下滑。

业绩不佳的三大原因：价格下跌+折旧暴增+可转债利息重压！ 受全球经济增速放缓及国际贸易壁垒加剧影响，钛白粉行业竞争加剧，全年价格呈弱势下行。公司虽通过调整策略实现销量增加及营收增长，但前期募投及技改项目陆续转固，导致折旧费用及可转债费用化利息同比大幅增加，直接吞噬利润。2025年前三季度财务费用已达2364.78万元，同比增长明显。前三季度毛利率仅7.22%，创下新低。

不过，黑暗中也透出几道微光：公司2025年12月已跟随行业上调产品价格500元/吨，产业链布局持续深化！ 公司横向收购德天化工弥补金红石钛白粉初品产能缺口，纵向收购辰翔矿业提升钛矿资源自主掌控力，"60万吨/年钛白稀酸浓缩技术改造项目"一期已投产。在钛矿供应偏紧、成本高企的背景下，这些布局有望在未来形成成本优势。年报将于4月21日正式披露，届时将对2025年全年经营情况给出更清晰的图景。当一家钛白粉龙头站在行业周期底部，6260万亏损是"过去式"，产业链整合后的成本优势才是"将来时"！