外资开始买入了外资正在重新发现东大资产的安全溢价，而且动作已经开始。第二部分解释了为什么外资要买入。过去几年，全球资本因为各种叙事把东大资产狠狠打了折扣。现在，随着独立自主的完整产业链和能源底牌的价值被重新认识，南向资金只是冰山一角。更重要的是，部分国际长线资金开始悄然回流，寻找那些既有安全垫、又有成长弹性的标的。顺着港股科技资产重估的思路，这里有几个值得关注的工具，但也必须把风险摆在明面上。比如恒生科技ETF南方（520570）及联接（C类：020989），它紧密跟踪恒生科技指数，主要覆盖港股30家市值较大、流动性较好的科技龙头，涉及互联网平台、AI、云计算、半导体等核心领域。当前指数估值处于历史较低区间（PE-TTM约20倍左右），相比纳斯达克100等海外科技基准有折价。而且目前南向资金在持续流入、AI商业化逐步落地以及政策边际改善，在全球寻找“去美化”替代方案的大背景下，港股作为离岸人民币资产池+东大产业体系的桥头堡，其稀缺性正被市场重估。当然风险也是有的，目前来说港股的定价权还是取决于外资，而外资又受到国际、地缘的影响比较大，这就是为什么港股的上市公司往往都没A股贵的原因。当然事物也是两面的，也正是因为港股的便宜，部分长线资金定投港股后，也有不错的收获。在科技自主可控的产业链关键节点上，如果想更聚焦硬核部分，还可以留意南方信息创新混合C（007491，A类：007490）。这是一只专注半导体设备的基金，今年在半导体赛道业绩排名靠前，持仓相对集中，抓住了国产替代与扩产周期的部分机遇。不过半导体也是有周期的，而且由于他主要是集中在半导体上，属于高弹性的投资产品，所以持仓的波动会比较大，适合能承受大波动的投资者选择。基金执业编号:A20260413002694。风险提示:本文仅为市场描述，所有内容均不构成任何投资建议，请务必独立判断。市场有风险，投资须谨慎。....................................
这一轮全球乱局，我们其实真该抽空感谢一下老美。过去两年，老美在中东点火、关税乱加、盟友说翻脸就翻脸，还动不动冻结他国美元资产。它本以为自己在玩极限施压，结果每施压一次，却在“全球最安全资产”的招牌上划一道口子。把全世界的国家、资本和普通人，一个个推向了自己的对立面。我抛两个问题，供大家琢磨。第一个问题：原油这种外部变量，对A股的冲击是越来越大，还是越来越小？我的答案很清楚：已经在明显脱敏。以前油价一跳，市场就抖三抖；现在基本没啥反应了。今年行情，内因才是决定性的，外因只负责制造波动。IMF的“油耗强度”指标显示，现在每生产100万美元GDP需要的石油，只有上世纪70年代石油危机时的三分之一不到。同样一次油价翻倍，当年能把西方世界拍进“滞胀十年”，现在最多让市场短暂打个寒颤。
加上工资与通胀自动挂钩的机制基本消失，央行独立性也远强于当年，世界对原油的痛感已系统性下降。这种脱敏，代表市场的定价主权正在从外部拿回到内部。以前中东一打仗，A股第二天大概率条件反射式下跌，现在这套反应明显失灵，结构正在改变。另一个关键背景是，东大这些年一直在悄悄囤油。路透数据显示，东大战略石油储备目前能覆盖约200天的净进口量，远高于历史正常水平。2025年原油库存又增加约4亿桶，相当于每天多攒110万桶。哪怕霍尔木兹海峡出事，全世界最慌的可能是别人，东大手里有粮，心里不慌。
第二个问题更有意思：全球大资金，会不会重新配置回东大？我的判断是，这事儿还没真正开始，安全溢价还没显现出真正的威力。安全溢价很简单：一个资产本来值10块，但它能给你足够的安全感，你愿不愿意多掏两块？当然愿意。理论上，越安全的资产，溢价应该越高，这是投资常识。可过去这些年，我们不但没享受到安全溢价，反而在全球资本眼里被狠狠打了折扣。美西方叙事体系几十年铺天盖地，把“东大不安全”植入了很多机构的风险模型。我们带着负资产进场，实际很结实的资产被强行打折，白白把溢价送给了别人。
过去那套叙事下的优等生，典型代表是新加坡。它长期被包装成亚太避风港，强、稳、中立，全球家族办公室、私人银行、主权基金提到亚洲安全据点，第一个想到的就是它。但这一轮乱局，整个亚太最慌的就是新加坡。新加坡今天的繁荣都是建立在亚洲瑞士的基础之上的，他把持着马六甲海峡，从全球40%的贸易、30%的石油运输当中收过路费。但很多人都忘了，新加坡就连淡水都需要邻国来供应，如果不是美国的扶持，马六甲的事情根本就轮不到他来管。如今美国在全球四处树敌，新加坡也别想独善其身，亚洲避风港的地位也迅速下降。而当全球的大国陷入博弈，中立反而是最难的，瑞士都顶不住美国的压力去冻结俄罗斯的资产，那更何况新加坡。
所以全球的央行已经不再相信中立了。过去三年，全球央行疯狂买入黄金。2022、2023连续两年购金量破千吨，2025年黄金价格涨近70%，年内创53次历史新高。今年年初，全球央行持有的黄金总价值，第一次超过了它们持有的美国国债总值——这是过去30年从未出现过的历史性反转。央行是最慢、最保守、最不情绪化的投资者。当它们集体转向，说明“什么才是安全资产”的底层共识，正在改变。
资金会流向哪里？答案指向香港，乃至整个东大资产。这一轮最被低估的叙事，正在这里。香港的独特价值在于：它背后是东大这个拥有联合国产业分类全部工业门类的经济体；它本身又是全球最大的离岸人民币资金池，全球70%以上的离岸人民币支付通过其管道完成。最懂东大的那批资金，已经先动了。2026年一季度，南向资金净买入港股高达2209亿港币，3月9日单日净买入372亿港币，刷新历史纪录。另一个隐秘信号是人民币跨境支付系统CIPS。2026年3月，CIPS日均交易额飙升至9205亿人民币，环比增长近48%，单日最高突破1.22万亿，双双刷新历史。
安全稳定的前提是独立自主。没有完整的工业体系、能源底牌、科技命脉，安全就是别人给的，别人一撤你就裸奔。全世界真正能谈独立自主的经济体，一只手数得过来。而在能源、粮食、制造、科技、金融、军事等关键维度全部占优的，更是凤毛麟角。东大在这些维度上的实力，过去被严重低估。安全溢价的钱，来得慢，非常慢。它不像热钱那样政策一出就涌入，而是一种缓慢的重估。一旦形成趋势，又特别难停下来。这种资金迁移，往往以五年、十年为单位。
短期别指望它让港股和A股立刻一飞冲天，全球资金惯性很大，转向需要时间。但一旦转过来，就很难再关住。这一轮安全溢价，真正的主角是一整类资产：高股息、高现金流、产业链关键节点、人民币计价的核心标的，以及港股中真正代表东大体系的龙头。这些资产都将被重新估值。无论最终结果如何，对我们都是有利的。就怕没有结果。一旦尘埃落定，安全溢价会成为未来最重要的主线之一。
所以，有时候真的要谢谢某些人。没有他们把盟友资产说冻就冻，全球央行不会这么果断买黄金；没有他们把SWIFT当武器挥，CIPS交易额不会在一年内翻番；没有他们把霍尔木兹、马六甲搞得风声鹤唳，世界不会重新发现——原来东大这边的油罐子、电网、供应链和庞大市场体量，叠在一起才是真正的安全港湾。大道至简，该来的，终究会来。基金基金财经经济a股
