唐晓甫：高油价为何会导致滞胀
石油是全球工业的血液，天然气是工业的骨架和能量舱。这句话不只是说说而已。首先在能源领域，根据国际能源署（IEA）统计，2024年全球能源消费的80.2%靠化石能源支撑，其中煤炭27%、石油29.8%、天然气23.4%。另外19.8%的能源消费，6.3%是水电、5%是核电，真正的新能源只占8.5%。即便是拥有全球最大新能源产业的中国，2025年非化石能源也只占能源消费总量的21.7%，其中风光电合计9.5%，生物质、地热、海洋能等合计3.2%。
其次，油价和天然气价格高企、乃至产品短缺，也会极大影响全球范围内的化工产能。根据相关数据，全球约12%—14%的原油和8%的天然气被直接消耗在非燃烧的原料环节。超过90%的大宗有机化学品（如“三烯三苯”）均衍生自油气裂解。特别是天然气，它提供了全球70%—90%氮肥生产所需的氢源，支撑全球约40亿人口粮食安全的关键基础。
在基础大宗化学品（如聚乙烯、合成纤维）的生产成本中，油气原料占比高达60%—80%。事实证明，原油价格每变动10美元/桶，下游塑料等产品通常会产生50-80美元/吨的价格联动。这种极高的成本占比，使得全球化工贸易的竞争格局紧紧围绕能源禀赋展开（如北美乙烷工艺与亚洲石脑油工艺的利差竞争）。
而且化工行业是全球第一大工业能源终端用户，占工业总能耗约28%。由于大规模化学反应需要在极端条件下进行（如裂解炉需800℃以上的高温），油气不仅是原料，还是提供高能量密度热源的最佳选择。在绿氢（电解水制氢）大规模商业化之前，天然气制氢（蓝氢）是目前最经济、规模最大的氢气来源，而化工行业本身就是氢气的消费大户（用于炼油脱硫、加氢裂化等）。
所以我们看到在东南亚、日本、印度等国都出现了供应链危机：泰国Rayong Olefins （ROC)等公司因进口石脑油到货延迟，于3月底被迫关停。这一变动直接抽离了东盟区域约6%的乙烯产能。越南、菲律宾的塑料加工企业因成本飙升与能耗配给，被迫采取轮休、限产、交替开工等措施，以维持有限的工业热力平衡，导致包装与民生塑料制品出现系统性短缺。
日本面临自二战结束以来罕见的 “能源断供” 风险。为对冲供应中断，日本政府破例分阶段累计释放国家与民间石油储备8000万桶，规模刷新1978年石油储备建制以来的历史纪录。印度则因液化天然气（LNG）进口受阻及现货价格飙升50%，当地数百家工厂已因成本倒挂被迫停产数周。由于化工原料成本占产品总成本的60%—80%，印度下游聚乙烯加工企业陷入大面积亏损。
相关影响也蔓延至欧洲，本来就没有从俄乌战争中恢复过来的欧洲，现在其天然气库存已降至不足30%的危险水平。德国化工协会（VCI）指出，能源密集型企业已被迫收取每吨约200欧元的能源附加费，巴斯夫等巨头的部分生产线因成本倒挂面临长期关停。此外，欧盟民航业已发出预警，若供应持续中断，4月底欧洲将陷入系统性航空燃油短缺。
而作为一切事情的源头之一，美国虽然可以凭借丰富的页岩油气资源通过出口油气获利，但由于全球油价的快速上涨导致的物流链紊乱和国内能源价格上涨，已推高了从包装到建筑材料的全线成本，并且正在推高通胀，给推动美国国债收益率上行创造了现实条件，导致美国金融市场一度承压。
可以说，高油价和高天然气价格对于所有国家的能源和工业都是一次巨大的冲击，这场冲击对于全球经济的压力将不逊于1973年。超高的油价和天然气价格不仅会直接抑制普通人的开车等能源需求，同时会给生产企业的定价产生压力。毕竟从塑料生产到钢铁炼化，这每一个环节都伴随着油气资源的大量需求。