汇丰（《中国股票策略2026年第二季度展望：最坏的时期可能已经过去》 下游消费行业的盈利能力及其在二级市场的表现，与居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）之间的增速差呈现高度相关性。 当CPI同比增速超过PPI时，意味着下游企业的产品售价涨幅高于其原材料成本涨幅，从而带来毛利率的扩张。 这种利润空间的改善通常会传导至股价，使得下游行业指数在CPI-PPI剪刀差扩大的宏观环境下表现更优，因为投资者会提前定价这一盈利改善的预期。