2026年5月，A股市场AI算力、商业航天、能源国产替代三大主线火力全开，资金疯狂扫货产业链核心标的。有一家企业，左手攥着LNG现金牛，右手紧握航天+AI特种气体硬通货，30年深耕能源，从华南燃气商逆袭为商业航天特燃特气核心供应商、AI高纯气体刚需龙头。它就是九丰能源（605090）！近期回购注销、机构扎堆调研、业绩韧性十足，股价严重低估，三重风口共振下，爆发一触即发！

一、30年深耕，华南能源龙头的硬核底气

九丰能源1990年扎根广东珠海，2021年上交所上市，是国内清洁能源领域的标杆企业，更是低调的全产业链隐形王者。

- 行业地位稳固：坐拥华南最大LNG接收站之一，年处理能力超300万吨；LPG进口量稳居全国前列。2025年营收202.69亿元，净利润14.80亿元，盈利能力领跑华南燃气板块，抗周期能力拉满。

- “一主两翼”黄金布局：“一主”为LNG、LPG清洁能源（2025年营收占比超85%，稳定现金牛）；“两翼”是能源服务（高毛利，2024年毛利率26%+）+特种气体（高成长，绑定航天与AI，2025年毛利同比+175%）。

- 双气源壁垒，不惧波动：构建“海气+陆气”双资源池，海气锁定马来西亚低成本长协（占比70%-80%），避开中东地缘风险；陆气掌控新疆煤制气、西南页岩气自产资源，2026年仍有9-11船低成本长协气到港，成本优势碾压同行。

二、业绩韧性爆棚！Q1净利4.34亿，高分红+回购显信心

2026年全球能源市场剧烈波动，九丰能源凭硬实力穿越周期，业绩与现金流双稳，用数据打脸“增长乏力”质疑。

- 2026年Q1业绩亮眼：营收44.98亿元，归母净利润4.34亿元，在行业波动下仍保持高盈利，盈利能力稳居高位。经营现金流净额5716.50万元，现金流充裕，抗风险能力极强。

- 量价齐升，利润爆发：2026年4月起国内LNG价格从4000元/吨暴涨至6000元/吨以上，公司长协气锁定低成本，每船贡献巨额利润，毛利率大幅修复，业绩弹性持续释放。

- 高分红+回购注销，诚意拉满：2025年拟每股派息0.25元，分红超1.7亿元；5月7日完成839万股回购注销，控股股东持股比例升至48.18%，直接增厚每股收益，彰显长期发展绝对信心。

三、三重风口共振！航天+AI+能源，成长逻辑无懈可击

1. 商业航天爆发：火箭“燃料心脏”，垄断核心赛道

2026年商业航天进入密集发射期，液氧、液氮、高纯氦气等特种气体需求井喷，九丰能源凭独家壁垒，成为国内商业航天特燃特气绝对龙头。

- 独家绑定核心发射场：是海南商业航天发射场唯一特燃特气配套商，中标2026-2028年发射任务特燃特气采购（约1.45亿元），已为多枚火箭成功供气。同时布局甘肃酒泉、山东海阳、广东阳江四大发射基地，构建全国航天特气服务网络。

- 深度绑定航天巨头：与中国航天科技集团、上海航天设备制造总厂等头部企业战略合作，为朱雀二号等液氧甲烷火箭提供高纯液氧、液氮、液甲烷、氦气，是国内少数具备宇航级气体供应能力的企业 。

- 产能爆发，匹配需求：一期年产液氢666吨、液氧4.8万吨、甲烷2万吨；二期加速扩产，精准匹配商业航天年发射万次级需求，航天气体业务成最强弹性引擎。

2. AI算力基建：高纯气体刚需，数据中心“隐形基建”

AI大模型训练、半导体晶圆制造、数据中心运行，100%离不开高纯氮气、氧气、氩气、氦气，工业气体是AI时代的“刚需基建”，九丰能源精准卡位高景气赛道。

- 氦气业务爆发，打破海外垄断：现有氦气产能150万方/年，2026年一季度销量同比**+61%，打通液氦进口链，下游覆盖12英寸晶圆厂、AI算力集群、航天领域**，成为高毛利核心增长点。

- 产能精准匹配AI扩张：2026年加速特种气体产能释放，全年产能预计增长30%+，完美承接AI算力爆发带来的增量需求，高纯气体业务从1%营收占比快速提升。

- 低温技术壁垒，成本碾压同行：依托30年LNG低温储运技术积淀，高纯气体生产成本低于同业，毛利率领先，核心竞争力凸显。

3. 能源国产替代：LNG价格暴涨，长协锁定暴利，海外扩张提速

2026年国内“缺气”格局持续，LNG价格暴涨，国家推动能源自主可控，九丰能源尽享政策与市场双重红利。

- 长协锁定低成本，躺赚价差：2026年9-11船低成本长协气到港，成本远低于6000元/吨现货价，每船贡献巨额利润，全年业绩无忧。

- 海外扩张突破，全球化布局提速：成立新加坡、香港、迪拜等海外公司，与马来西亚、沙特、文莱等国合作，从“国内燃气商”升级为“全球能源服务商”，打开长期成长空间 。

- 政策红利加持，龙头优先受益：国家大力支持LNG进口、储运、终端利用全链条发展，九丰能源作为华南龙头，优先享受政策倾斜，行业地位进一步巩固。

四、机构扎堆！顶级资金抢筹，共识度拉满

1. 密集调研，聚焦高成长赛道

5月以来，摩根大通、富国基金、GIC、中信建投、东吴证券等20余家顶级机构密集调研，重点关注航天特气订单、氦气扩产进度、LNG长协优势、海外扩张，机构一致看好公司成长前景。

2. 主力持仓集中，抱团趋势明显

截至5月底，200+主力机构持仓，占流通A股比例超65%；近期股价回调至36.33元，近三月下跌30.13%，但近一年仍上涨39.73%，短期回调带来绝佳布局良机。

3. 估值严重低估，安全边际充足

当前市盈率仅18.21倍，远低于AI、航天、工业气体板块平均估值（30倍+）；业绩稳增+高分红+回购注销+三重风口共振，估值修复空间巨大，安全边际拉满。

五、核心投资逻辑：三重价值，攻守兼备

1. 防御层：LNG现金牛，业绩稳如磐石

清洁能源业务（LNG+LPG）提供稳定现金流，长协锁定成本，受宏观波动影响小，筑牢业绩底线，穿越周期无忧。

2. 进攻层：特种气体（航天+AI），弹性十足

深度绑定商业航天、AI算力两大黄金赛道，特种气体量价齐升，贡献高弹性利润，打开成长天花板。

3. 裂变层：能源服务+海外扩张，成长无上限

从“卖气”到“卖服务”，从“国内”到“全球”，成长空间彻底打开，有望成长为全球领先的清洁能源服务商 。

六、风险提示

- LNG、LPG价格大幅波动风险；

- 特种气体产能释放不及预期风险；

- 海外项目建设及运营风险；

- 行业竞争加剧导致毛利率下滑风险。

责编：杨强程

排版：刘晓宇

校对：冉海青