盘前观点（4月25日）：放量分歧后迎缩量轮动，核心主线聚焦高景气

昨日（4月24日）市场迎来深度大分歧，三大指数全线收跌，沪指失守4100点，科创50领跌超1.2%，超4000只个股飘绿。全市场成交额放量至2.8万亿，并非资金离场，而是科技主线内部多空博弈白热化，叠加月末获利盘兑现、一季报业绩雷高发、节前效应发酵，资金避险情绪升温，市场从“单边抱团”转向“题材轮动”新阶段。外围方面，地缘局势升级苗头显现，布油逼近103美元，美股昨夜同步收跌，今日A股开盘预计承压，但周末国内大会预期下，盘中或有资金博弈修复机会。

一、大盘节奏：放量分歧非见顶，缩量轮动是主线

1. 量能信号：2.8万亿放量下跌是强分歧特征，而非顶部信号。当前资金未大规模离场，仅从高位抱团股向低位防御、轮动题材分流，北向资金逆势净流入约13亿元，外资信心尚存。

2. 时间窗口：临近4月底，业绩披露尾声+获利了结+节前避险三重因素共振，短期难现单边大涨。下周起市场将逐步缩量，进入“缩量震荡、结构为王”模式，操作切忌激进，仓位控制在7成以下，留足容错空间。

3. 指数支撑：沪指短期支撑4070点（5日均线），强支撑4050点；创业板支撑3700点，若放量跌破支撑位可进一步减仓，反之则持有核心标的等待轮动。

二、题材聚焦：算力分歧挖核心，航天船舶迎催化

（一）算力/PCB：分歧不改趋势，核心抱团强化

昨日算力链迎来主升期首次大分歧，新易盛一季报低于预期引发板块恐慌，但拆解报表可见，预付款、存货、合同负债等指标均高于2025年底，业绩或为收入确认节奏问题，后续修复概率大。

• 海外算力（PCB）：分歧中逆势抗跌，电子布+正交背板逻辑持续强化，东山精密走势复刻去年工业富联，胜宏科技、宏和科技、沪电股份等均保持上升趋势，未见顶信号，继续看多。

• 国产算力：跌幅有限、抗跌性强，市场“欠一个大阳线”。短期受业绩不足压制难大涨，5月业绩空窗期有望迎来补涨，耐心持有核心标的即可。

• 光模块：板块进入“缩圈抱团”阶段，后排杂毛逐步淘汰，中际旭创为核心锚点，业绩扎实抗打，只要其不弱，板块无见顶风险。

（二）商业航天：航天日催化，聚焦核心高标

今日（4月24日）为中国航天日，政策重磅加持，板块尾盘资金抢筹，明日开盘大概率分歧震荡，来回拉扯属正常现象。无需分散精力，聚焦天银机电核心标的，参考5日线持股，不破则持有，破位则止盈止损。

（三）船舶制造+燃气轮机：高景气硬逻辑，订单验证业绩

船舶制造景气度持续上行，中国船舶签订170亿大额订单，造船周期向上、订单排至2028年，业绩确定性强。叠加燃气轮机动力配套逻辑，形成“船舶+动力”双主线，机构给予核心标的1400亿市值预期，低位布局价值凸显。

三、明日策略：控仓做差价，聚焦核心不跑偏

1. 仓位管理：整体仓位5-7成，不追高、不重仓，预留资金应对分歧与低吸机会。

2. 核心标的：

◦ 算力/PCB：东山精密，趋势未变，分歧低吸、持有做差价。

◦ 商业航天：天银机电，5日线为持股线，不破持有、破位离场。

◦ 船舶制造：核心标的逢分歧低吸，博弈景气度延续。

3. 操作原则：手中有核心标的可高抛低吸做差价，保留底仓；后排弱势标的逢反弹减仓，聚焦高景气、业绩确定的龙头，规避杂毛标的。

风险提示

市场分歧加剧、地缘冲突升级、一季报业绩雷超预期、外围市场大幅波动。

（以上为盘前观点，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎）